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06/06/2019 08:42 am
El BCE deja los tipos sin cambio y retrasa una eventual subida al próximo año

(deInmediato) Expansión.  El BCE evalúa las opciones de lanzar nuevos estímulos. De momento, lanza mensajes mixtos sobre el crecimiento y la inflación, pone precio a las inyecciones de liquidez a la banca y retrasa de nuevo el plazo barajado para una eventual subida de tipos, hasta el primer semestre de 2020.

Los mensajes de la Fed proclives a una rebaja de los tipos de interés, el rebrote de la guerra comercial, la dudas sobre el crecimiento económico y la bajada en la inflación han multiplicado en las últimas jornadas los focos de presión sobre el Banco Central Europeo.

A todos estos factores se suma la remodelación interna que sufrirá en los próximos meses el propio banco central, con cambio incluido en su presidencia.

El primer momento clave, las 13:45, la hora estipulada para la publicación del comunicado del BCE, ha confirmado que la reunión de hoy era la elegida para fijar las condiciones del último de los estímulos lanzados, las inyecciones de liquidez a la banca.

El nuevo programa de préstamos baratos a la banca, denominados TLTRO y que se pondrá en marcha a partir del mes de septiembre, se fijarán en 10 puntos básicos por encima de la media.

Los bancos reciben menos concreciones sobre la predisposición del BCE a plantearse nuevas medidas que alivien el impacto de las políticas de 'tipos cero', en especial, un ajuste en la facilidad de depósito, una tasa por la que el BCE cobra un 0,40% a los bancos por sus depósitos.

Tipos de interés

El Banco Central Europeo ha convertido ya en un ajuste habitual que prácticamente cada reunión incluya un retraso 'oficial' en el plazo barajado para una eventual subida de los tipos de interés.

Los planes del BCE pasan ahora por mantener los tipos de interés en el 0% actual al menos hasta el primer semestre del próximo año. En sus anteriores reuniones establecía como referencia finales de 2019.

Este plazo, sin embargo, tiene un carácter más simbólico que práctico, puesto que se queda aún a años luz de las expectativas que baraja el mercado, y que no contemplan una subida de tipos al menos hasta finales de 2021 o comienzos de 2022. De hecho, en las últimas semanas ha cobrado fuerza un incipiente debate sobre la posibilidad de que el próximo movimiento del BCE sea una rebaja de los tipos, y no una subida.

Previsiones de PIB y de IPC

Los ajustes en las previsiones macro no ayudan demasiado a despejar las dudas sobre cuál será su próximo movimiento en los tipos de interés.

El presidente del BCE no ve probabilidad de deflación ni de recesión para la zona euro. Los ajustes en sus previsiones macro deparan un balance desigual. Eleva ligeramente sus proyecciones de crecimiento económico (1,2% frente al 1,1% previo) para 2019 y de inflación (al 1,3% desde el 1,2% previo).

Para 2002, en cambio, reduce sus estimaciones de crecimiento (del 1,6% al 1,4%) y de inflación (del 1,5% al 1,4%), mientras que para 2021 recorta la estimación de repunte del PIB (del 1,5% al 1,4%) y mantiene sin cambio la de inflación, en el 1,6%. (deInmediato)

 

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